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      企業資產證券化產品發行場所,資產證券化什么意思

      內容導航:
    1. 哪些資產適合使用企業資產證券化產品
    2. 資產證券化產品是否可以交易?地點是在證券市場上嗎?
    3. 資產證券化的參與主體有哪些?
    4. 資產證券化發行場所是怎么選擇?有什么不同
    5. 資產證券化是什么意思,請高手解釋一下,詳細一點,最好舉個具體的例子。
    6. 資產證券化到底是什么意思?能不能舉個簡單的例子說明一下
    7. Q1:哪些資產適合使用企業資產證券化產品

      資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持,發行可交易證券的一種融資形式。 資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會,首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券,完成首筆資產證券化交易以來,資產證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創新工具而得到了迅猛發展,在此基礎上,現在又衍生出如風險證券化產品。

      Q2:資產證券化產品是否可以交易?地點是在證券市場上嗎?

      資產證券化產品目前在中國并不成熟,處于剛剛起步階段,基本上面向機構投資者,在銀行間zj市場交易或者在上交所固定收益交易平臺及深交所綜合協議交易平臺掛牌。本質上更多的是一個融資性產品而非理財產品。二級市場流通性較差,一般是持有到期獲取收益。舉個簡單的例子,深圳華僑城股份公司發行的“華僑城歡樂谷門票”一到五年不等,年化收益率5%-6%。認購的都是機構。資產證券化產品最低認購100萬元,實際上有的產品明確要求認購起點500萬元甚至更多。(僅供參考)

      Q3:資產證券化的參與主體有哪些?

      一般而言,資產證券化的參與主體主要包括:發起人、特別目的載體、信用增級機構、信用評級機構、承銷商、服務商和受托人。
      1.發起人
      資產證券化的發起人(originator)是資產證券化的起點,是基礎資產的原始權益人,也是基礎資產的賣方(seller)。發起人的作用首先是發起貸款等基礎資產,這是資產證券化的基礎和來源。發起人的作用其次在于組建資產池(asset pool),然后將其轉移給SPV。因此,發起人可以從兩個層面上來理解:一是可以理解為發起貸款等基礎資產的發起人,二是可以理解為證券化交易的發起人。這里的發起人是從第一個層面上來定義的。
      一般情況下,基礎資產的發起人會自己發起證券化交易,那么這兩個層面上的發起人是重合的,但是有時候資產的發起人會將資產出售給專門從事資產證券化的載體,這時兩個層面上的發起人就是分離的。因此,澄清發起人的含義還是有一定必要的。
      2.特別目的載體
      特別目的載體(special purpose vehicle,SPV)是以資產證券化為目的而特別組建的獨立法律主體,其負債主要是發行的資產支持zj,資產則是向發起人購買的基礎資產。SPV是介于發起人和投資者之間的中介機構,是資產支持證券的真正發行人。SPV是一個法律上的實體,可以采取信托、公司或者有限合伙的形式。
      3.信用增級機構
      信用增級可以通過內部增級和外部增級兩種方式,對應這兩種方式,信用增級機構(credit enhancer)分別是發起人和獨立的第三方。第三方信用增級機構包括:政府機構、保險公司、金融擔保公司、金融機構、大型企業的財務公司等。
      國外證券化發展初期政府機構的擔保占據主要地位,后來非政府擔保逐漸發展起來,包括銀行信用證、保險公司保函等,以后又產生了金融擔保公司。
      4.信用評級機構
      現在世界上規模最大、最具權威性、最具影響力的三大信用評級機構(rating agency)為:標準普爾(Standard & Pool’s)、穆迪公司(Moody’s)和惠譽公司(Fitch)。有相當部分的資產證券化操作會同時選用兩家評級機構來對證券進行評級,以增強投資者的信用。
      5.承銷商
      承銷商(underwriter)為證券的發行進行促銷,以幫助證券成功發行。此外,在證券設計階段,作為承銷商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色,運用其經驗和技能形成一個既能在最大程度上保護發起人的利益又能為投資者接受的融資方案。
      6.服務商
      服務商(servicer)對資產項目及其所產生的現金流進行監理和保管:負責收取這些資產到期的本金和利息,將其交付予受托人;對過期欠帳服務機構進行催收,確保資金及時、足額到位;定期向受托管理人和投資者提供有關特定資產組合的財務報告。服務機構通常由發起人擔任,為上述服務收費,以及通過在定期匯出款項前用所收款項進行短期投資而獲益。
      7.受托人
      受托人(trustee)托管資產組合以及與之相關的一切權利,代表投資者行使職能。包括:把服務機構存入SPV帳戶中的現金流轉付給投資者;對沒有立即轉付的款項進行再投資;監督證券化中交易各方的行為,定期審查有關資產組合情況的信息,確認服務機構提供的各種報告的真實性,并向投資者披露;公布違約事宜,并采取保護投資者利益的法律行為;但服務機構不能履行其職責時,替代服務人擔當其職責。

      Q4:資產證券化發行場所是怎么選擇?有什么不同

      1、基礎資產不同
      信貸資產證券化的基礎資產是銀行等金融機構的信貸資產及金融租賃資產。
      企業資產證券化的基礎資產則主要包括財產權利(企業應收款、租賃債權、信貸資產、信托受益權等)、動產及不動產收益權(基礎設施、商業物業等),以及證監會認可的其他財產或財產權利。
      2、監管機構不同
      信貸資產證券化的監管機構是中國銀行業監督管理委員會,即“銀監會”。
      企業資產證券化的監管機構是中國證券監督管理委員會(“證監會”)和中國證券投資基金業協會(“基金業協會”)。
      3、轉讓、交易場所不同
      信貸資產支持證券在全國銀行間zj市場上發行和交易。
      企業資產支持證券則可以按照規定在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統、機構間私募產品報價與服務系統、證券公司柜臺市場以及中國證監會認可的其他證券交易場所進行掛牌交易和轉讓。
      4、投資者不同
      信貸資產證券化的投資者主要是投資機構和金融機構。按照法律、行政法規和銀監會等監督管理機構的有關規定可以買賣政府zj、金融zj的,也可以在法律、行政法規和銀監會等監督管理機構有關規定允許的范圍內投資資產支持證券。

      Q5:資產證券化是什么意思,請高手解釋一下,詳細一點,最好舉個具體的例子。

      問題一:這里所說的低成本是相對的,企業要用錢,要么你就借錢,比如找銀行要,那你的負債就增加,而且你還要付利息給銀行。要么你就發行股票,那你還要經過申請,審批等各種手續,同時也要交各種費用,而你將100萬的應收賬款,進行資產證券化處理,比如,銀行貸款給某個企業100萬三年,企業每年都要付息給銀行,假設三年30萬。而銀行急需用錢,更恰當的是說,銀行要讓這100萬元的資產更具流動性,就將100萬證券化,他可籌到的資金并不是80萬,而是更多。比如110萬。而130-110=20萬用來給投資者。
      將資產證券化對B的好處是提高了基礎資產的流動性
      問題二:投資者的好處在問題一已經說明。
      問題三:A不是B嫌棄的資產。而是資產不靈活。你想,應收帳款,那錢不是沒到手嗎?又用不了。所以將他證券化,就可以獲得現金,拿來繼續生錢多好。還有,那現金流準確的說不一定是優質資產。他還要進行評級。
      問題四:發起人將特定資產組合交給C時,C以其為基礎發行證券,中間還會有一些環節,比如信用增級,信用評級,然后在給承銷人,比如證券公司,然后投資者,就會去買,因為有利可圖。

      Q6:資產證券化到底是什么意思?能不能舉個簡單的例子說明一下

      資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持,發行可交易證券的一種融資形式。
      舉例簡單通俗地了解一下資產證券化:
      A:在未來能夠產生現金流的資產
      B:上述資產的原始所有者;信用等級太低,沒有更好的融資途徑
      C:樞紐(受托機構)SPV
      D:投資者
      資產證券化——B把A轉移給C,C以證券的方式銷售給D。
      B低成本地(不用付息)拿到了現金;D在購買以后可能會獲得投資回報;C獲得了能產生可見現金流的優質資產。
      投資者D之所以可能獲得收益,是因為A不是垃圾,而是被認定為在將來的日子里能夠穩妥地變成錢的好東西。
      SPV是個中樞,主要是負責持有A并實現A與破產等麻煩隔離開來,并為投資者的利益說話做事。
      SPV進行資產組合,不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者,為發行證券。
      過去有很多資產成功進行了證券化,例如應收賬款,汽車貸款等,現在出現了更多類型的資產,例如電影特許權使用費,電費應收款單,健康會所會員資格等。但核心是一樣的:這些資產必須能產生可預見的現金流。

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